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这轮黄金GOLD上行可以继续吗亚洲时区逾30成交占比代表什么

发布时间:2020-07-13 16:43:02 阅读: 来源:信号灯厂家

自12月中旬至2月中旬,金价上行了近20%。其中还包括2月11日金价暴涨59美元,创一年多最高收报价。于是问题就来了:黄金价格为何上行,会不会继续?

芝商所高级经济学家Erik Norland撰文指出,目前的黄金价格已经反映了大部分加息预测期望的变化,黄金(GOLD)短时间内上行的动力有限。与此同时,黄金价格走高又不利于矿企收缩供应,长线来看进一步限制黄金价格上行空间。再加上国内经济放缓带来的需求担忧,黄金(GOLD)未来上行的可能性实在不高。

加息预测期望降温

Norland指出,黄金价格12月17日跌至低谷不是偶然的。这天正是美国联邦储备8年来首次加息的第二天。利率走高无疑令黄金(GOLD)承压,因为黄金(GOLD)价值储藏的功能意味着,它本身并不产生利息。

美国联邦储备在加息时称,料将未来12个月内将加息四次。不过市场却从不相信美国联邦储备会议这么快的速度加息,联邦基金利率期货行情显示,市场料将2016年12月17日之前只会有两次加息。

然而这一预测期望如今也发生了天翻地覆的变化。由于油价和股票市场暴跌,联邦基金利率期货甚至显示,美国联邦储备一年内加息的概率都非常小,而且美国联邦储备下一轮紧缩周期至少要推迟至2018年。

在欧洲中央银行、瑞典中央银行、瑞士中央银行和日本中央银行相继推出负利率之后,美国联邦储备主席耶伦表示,美国联邦储备也开始研究负利率政策。

从每天的变化来看,2015年1月1日至2015年12月16日,黄金(GOLD)每天的变化与联邦基金利率期货的相关系数为-0.30。而在12月16日之后,二者的相关性骤然加强至-0.57。当加息预测期望上升时,黄金(GOLD)面临上行压力。而当加息预测期望减弱时,黄金(GOLD)面临下行压力。

因此,黄金(GOLD)之所以会上行,很大程度上是因为美国联邦储备加息预测期望减弱,以及对美国负利率的担忧(尽管可能性并不大)。不过,目前的黄金价格上行已经基本上反映了这一预测期望的变化,如果美国联邦储备不放弃紧缩周期,那么黄金(GOLD)将会失去主要的上行动力。

芝商所高级经济学家Erik Norland指出,除非美国就业市场继续大幅恶化,否则美国联邦储备不可能反转当前的加息政策。目前这并没有发生。就业增长保持在年均2%,平均时薪增速保持在年均2.5%。平均劳动时长虽然略有减少,劳动者总收入保持了4.1%的增速。而且,由于通货膨胀仍然很低,劳动者实际收入增长依然超过3%。这些都将促进消费开支和经济增长。

矿企的影响

从某种程度上来述,黄金价格走高对黄金(GOLD)投资者并不是一件好事,尤其是对那些准备长线持有的人,因为涨价会促使金矿企业增加产量。除了短时间内与加息预测期望高度相关,黄金价格长线内还受到黄金(GOLD)产量的影响。2014年时,黄金(GOLD)矿企的总生产成本为不到1000美元/盎司,现金成本为不到700美元/盎司。

重要的是,2014年末以来,黄金(GOLD)生产成本一直在继续下滑。这主要是受到三个因素影响:

1、能源行情下滑:黄金(GOLD)的开采和冶炼高度依赖能源,原油、天然气和煤炭行情走低会显著降低矿企成本。

2、效率提升:2002只2014年期间,矿企主要在扩张产能。而此后矿企转而通过削减成本来提高利润。

3、非美货币走弱:全球绝大多数黄金(GOLD)都产自非美元国家。一年多来,卢布、南非兰特、加元、澳元的贬值无一不是降低了黄金(GOLD)的生产成本。

COMEX黄金(GOLD)期货亚洲时区占比高达31%

此外,金价回暖,有一个现象也值得引起关注——1月以来的这波上行与亚洲投资者可能不无关系。

芝商所经济数据显示,其旗舰产品COMEX黄金(GOLD)期货(GC) 2016年1月份的电子平台日均成交193499手,亚洲时区(北京时间上午8时至下午8时)交投继续活跃,全球交易占比高达31%。

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