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日元走强背后的三国演义-【资讯】

发布时间:2021-07-16 03:44:10 阅读: 来源:信号灯厂家

从中长期看,日本最怕的可能不是经济进一步下滑,而是日本国债没有人买。日本政府的债务负担是G7中最高的,日本经济的弹性也是最差的,今年上半年,由于中国经济拉动,日本经济略有起色,各国进口日本产品增加,日本经济前景似乎好于欧美;更得益于中国政府较大幅度减持美债,同时大量买入日本国债,使日本政府的“最担心”变得不那么令人担心。但是,虽然中国政府的确在买入日本国债,但与日本的债务缺口相比几乎微不足道,而且,这种买入是否具有持续性,在什么价位会买,什么价位会卖,甚至会不会停止购买?日本政府心中没底。

据统计,中国上半年增持日本国债总额为1.73万亿日元,约合202亿美元,这一数字几乎是2005年中国持有日本国债总额的7倍。进度很快,但绝对数也就是一个月不到的外汇盈余。很明显,如果日元再度升值,中国央行的选择可能不是继续买进,还可能是卖出。这对日本政府来说绝对是得不偿失。如果没有了中国政府买入亚洲货币包括日元的强大支撑,日元的未来可能比欧元还差。

9月,美国国会又将辩论人民币汇率,日本政府也会察言观色;同时,日本民主党还将进行代表人选举,日元汇率以及与美国中国的关系都是选举辩论的主要话题。预计在中国政府的强烈反对下,奥巴马会掂量一下中国与十几个美国议员孰重孰轻,惹怒中国,必将招致中国政府更多地减持美债,因此,奥巴马还可能让9月份的美国国会(关于人民币的辩论)走过场。而在日本民主党代表人选举之前,日本政府的所谓干预实际就是走过场。一个做秀式的干预行动,一个得不到G7支持的行动,注定是不能成功的。

但有两点必须提醒:绝大多数日本企业已经承受不起日元升值,经济下滑之痛。

日本经济复苏更快一点,美日汇率必须达到87、甚至90以上。同时,日元急升,也未必符合美国利益,因为日本成为国债市场的最大卖家,美国的债券就要唱独角戏,美联储的资产负债表就必须扩大。而这可能是美联储不愿意看到的;同时,中国已经连续增持了几个月的日本国债,差不多了。

日本国债很安全吗?未必。日本国债虽然95%都是日本国民持有,正因为此,流动性才很差。一个国际化很差、流动性很差的债券市场,一旦出问题,谁来救。因此,买一点,就行了。

因此,我认为,9月后的中国很可能再度开始增加美国国债的购买量,同时停止购买日本国债——当然这是在美国政府不施压人民币升值的前提下。

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